20 мая Сенат США единогласно принял «Закон о подотчетности иностранных компаний». Он предписывает иностранным публичным компаниям, размещающим акции на американских биржах, протекать аудиторские проверки Совета по надзору за бухгалтерским учетом в публичных компаниях.
20 мая Сенат США единогласно принял «Закон о подотчетности иноземных компаний». Он предписывает иностранным публичным компаниям, размещающим акции на американских биржах, проходить аудиторские проверки Рекомендации по надзору за бухгалтерским учетом в публичных компаниях (PCAOB). Если это не удастся сделать в течение 3 лет подряд, ценные бумаги компании утеряют право участвовать в торговле на национальной бирже.
Закон направлен в Палату представителей. Ожидается, что в скором времени Трамп его подмахнёт.
Сам факт принятия закона такого рода породил разговоры о том, что все китайские фирмы могут исчезнуть с бирж США.
Отдельный наблюдатели могут поставить под сомнение целесообразность такого законодательства, так как оно может повредить доходам от сбережений домохозяйств США, барыши финансового сектора и конкурентоспособности американских фондовых бирж на мировом уровне.
Несмотря на реальные опасения, американская угроза делистинга китайских компаний повергнет не только к более достоверному раскрытию информации, но и к выявлению большего количества высококачественных китайских фирм частного сектора.
Раскрытие информации и суровое кара за несоблюдение требований — вот основа разумного управления рынком капитала. США применяют одинаковые критерии ко всем фирмам, какие хотят разместить акции на фондовой бирже США. Надзор со стороны PCAOB — ключевой элемент при соблюдении этих правил, так как PCAOB может испытывать основные бухгалтерские документы фирмы. И в случае выявленных нарушений фирма должна исправить отчет и предпринять шаги для улучшения труды. В итоге вырастет доверие инвесторов к информации о фирмах, котирующихся на бирже.
Но Закон Сарбейнса-Оксли, в рамках которого работает PCAOB, не распространяется на другие страны. В некоторых из них действуют законы или нормативные акты, запрещающие местным фирмам передавать бухгалтерские документы иноземным регулирующим органам, таким как PCAOB. И Китай — одна из таких стран.
В США насчитывается около 150 фирм со штаб-квартирой в Китае. Отдельный являются мажоритарными, в том числе China Life LFC, PetroChina PTR, China Telecom CHA, China Unicom CHU, China Eastern Airlines CEA. Но возле 90% из них — фирмы частного сектора. Среди них динамичные и высокодоходные компании, такие как Alibaba BABA, Baidu BIDU и проч.
В прошедшем PCAOB предположительно пытался договориться с китайскими властями о доступе к рабочему продукту аудиторов в Китае. Но попытки принудить Китай открыть такой доступ не лежали в плоскости политических приоритетов, потому что американские фондовые биржи, инвестиционные банки и фирмы, правящие деньгами, хотели бы максимально увеличить список китайских фирм в США.
В течение последних 15 лет китайские фирмы доминировали в всемирных IPO. Американские фондовые биржи составляли активную конкуренцию в Лондоне, Сингапуре, Гонконге, Шанхае и Шэньчжэне. Поскольку число IPO компаний, размещённых в США, неуклонно падает (с 300 в год в начале 1990-х годов до 100 в год в последнее время), китайские компании стали еще немало привлекательными для американских фондовых бирж.
Американские инвестиционные банки зарабатывают большие комиссионные на IPO компаний. И у них есть преимущество, когда эти IPO проходят на американской фондовой бирже.
Фирмы по управлению денежными оружиями (или их клиенты) предпочитают иметь акции компаний, торгуемых на американской фондовой бирже.
Делистинг китайских компаний может убавить прибыль или конкурентоспособность на мировой арене, однако потенциальное влияние на интересы американских инвесторов не столь очевидно.
С одной сторонки, делистинг компаний, совершающих мошеннические операции в области бухгалтерского учета, явно привлекателен для американских инвесторов. С иной стороны, мошенничество с бухгалтерией встречается довольно редко. И риск этого не сравнить с устойчивой доходностью, которую способны предложить инвесторам многие китайские фирмы, зарегистрированные на фондовой бирже в США. Следственно, делистинг китайских компаний может означать отказ от разумных инвестиционных возможностей для американских инвесторов.
Более того, надзор со сторонки PCAOB — не единственный способ обнаружить проблемы с бухгалтерским учетом. Например, Muddy Waters, частная инвестиционная фирма, коротающая комплексную юридическую экспертизу, расследование публичных компаний, недавно раскрыла мошенничество в области бухгалтерского учета, проведенное Luckin Coffee LK, китайской компании, зарегистрированной на фондовой бирже США. Главы компании находятся под уголовным преследованием как в Китае, так и в США.
Понятно, что ряд наблюдателей будут против насильственного и неупорядоченного делистинга, какой принесет большие потери тем, кто владеет акциями, торгуемыми на фондовой бирже в США. Однако выбор в данном случае стоит не лишь между бездействием и делистингом всех китайских фирм. Скорее всего, результатом нового закона США является укрепление переговорной позиции PCAOB по касательству к иностранным властям.
Поскольку многие китайские фирмы, зарегистрированные на бирже в США, остаются активной и важной частью экономики Китая, не вытекает сбрасывать со счетов, что регулирующие органы страны согласятся на запросы своих американских коллег о предоставлении бухгалтерских документов в течение вытекающих 3 лет. Пока не начнутся первые делистинги в рамках закона.
Китай может увести свои основные государственные компании с базара США, но многие компании частного сектора останутся. Ряд других китайских компаний могут выбрать размещение на фондовой бирже в США, учитывая, что это дает им возможность сигналить о достоверности раскрытия информации об их финансовых операциях.
Размещение на фондовой бирже в США привлекает компании, которые нуждаются в иноземной валюте. Новый закон не сократит объемы этих размещений. Улучшая качество предоставляемой финансовой информации, котирующиеся на бирже фирмы могут употреблять более высокими ценами на акции, снижая затраты на капитал. В таком случае американские инвесторы, финансовые учреждения и китайские фирмы частного сектора получат выгоду.
Подетальнее читайте на vesti.ru
