Первое полугодие было для российской валюты прекрасным. Рубль показал лучшую динамику среди всех всемирных валют, чего мало кто ожидал в начале года. Однако теперь ему угрожают настоящим обвалом до 70 рублей за доллар.
И основания для столь негативного прогноза, увы, кушать.
Прогноз аналитика крупнейшего банка Польши Ярослава Косатого, который спрогнозировал падение российской валюты во втором полугодии аж до 69 рублей к доллару, принудил волноваться многих. С одной стороны, этот прогноз сильно выбивается из общего ряда: он оказался самым мрачным среди опрошенных «Блумбергом» аналитиков. С другой стороны, другой выбивающийся из общего хора прогноз Косатого ранее сработал. Он наиболее достоверно предсказал рост рубля во втором квартале этого года.
Логика польского эксперта такова. По его мнению, российский Центробанк продолжит снижение ставки гораздо сильнее, чем это будет делать ФРС США. На разнице этих ставок иностранцы неплохо зарабатывали, и их приток в российские облигации федерального займа как раз и помогали валю укрепляться в первом полугодии. Но снижение разницы ставок (carry trade) во втором полугодии приведет к оттоку иноземных инвесторов из ОФЗ и ослаблению рубля. Косатый считает, что ФРС будет снижать свою ставку все-таки более осторожно, что сделает доллар немало привлекательным для международных инвесторов. Кроме того, российской валюте также угрожает нестабильность в еврозоне и торговая брань США с Китаем.
В итоге заседание российского Центробанка в следующую пятницу, 26 июля, уже окрестили «днем икс» для рубля. К половине следующей недели рубль может еще даже укрепится до 61,9, но после снижения ставки ЦБ РФ (чуть ли не на 0,5%) в заключительную пятницу июля рубль ждет разворот обратно. Это день станет самым плохим, посчитал российский эксперт Интернационального финансового центра Владимир Рожанковский.
Добавляет негатива и близость августа, традиционно не очень хорошего месяца для рублевки и российской экономики. Да и в целом во втором полугодии российская валюта, как правило, слабеет. Хотя бы потому, что надо закрывать бюджетные затраты, а основные выплаты из бюджета происходят именно к концу года. «В пользу ослабления рубля во втором полугодии традиционно выступает ухудшение сальдо платежного баланса, какой приходится на август-сентябрь», отмечает Вячеслав Абрамов из «БКС Брокер».
Кроме того, укрепление рубля невыгодно ни бизнесу, какой занимается экспортом, ни государству, которое в бюджет закладывает девальвацию рубля.
Это все доводы в пользу обвала рубля. Однако так ли все однозначно? На самом деле, гладко те же факторы могут сыграть и в пользу курса рубля.
Например, на самом деле, ни экспортерам, ни государству резкий обвал рублевки точно не нужен. Это крайне опасно. Правительство по бюджетному прогнозу до 2036-го ждет девальвацию рубля, но очень мягкую и тихую: до 2024 года в среднем доллар будет стоить 65,1 рубля, и только в 2036 году доллар подрастет до 74,1.
«Что прикасается снижения ставок, то мы пока не знаем, насколько снизит ставку ФРС США, ведь в случае снижения на 0,5% снижение очутится идентичным ЦБ РФ и тем самым доходности бумаг РФ останутся по-прежнему привлекательными. На текущий момент также виден спрос со сторонки иностранных инвесторов, и тому свидетельствуют последние аукционы Минфина РФ на 2,5 млрд долларов, которые раскупили будет быстро», отмечает Вячеслав Абрамов.
#{related}Кроме того, Косатый забывает про другие центробанки. Тот же ЕЦБ, вероятно, тоже продолжит палатализация монетарной политики. На этом фоне даже если иностранные инвесторы начнут меньше зарабатывать на России (разница ставок сократится), они постигнут, что бежать-то им особо некуда. Поэтому оттока нерезидентов из ОФЗ не случится, отчего рублю будет очень хорошо. Желая локальное снижение вполне возможно.
Торговая война США и Китая тоже может сыграть в пользу рубля, если покажутся предпосылки для разрешения проблемы, а американская и китайская экономики продемонстрируют позитивные данные по третьему кварталу, добавляет эксперт. Если нефтяные стоимости будут оставаться стабильными в районе текущих 65-70 долларов за баррель, то это тоже удержит рубль от обвала.
«Для рубля есть локальные и международные факторы. Среди локальных факторов низкий спрос на валюты в связи с высоким уровнем краткосрочной валютной ликвидности в банковском секторе, благодаря рослому уровню сальдо счета текущих операций, относительно высокий уровень carry trade и низкий объем валютных обязательств. Среди интернациональных факторов: относительно высокие цены на нефть и спрос на рисковые активы на фоне снижения валютных ставок», помечает главный инвестиционный стратег ITI Capital Искандер Луцко.
Помогает рублю и продажа валюты экспортерами на фоне сжимания рублевой ликвидности на поле притока капитала и размещения облигаций. ЦБ и Минфин порождают ситуацию, в которой ни у кого, кроме государства, нет рублей, чтобы их расходовать на покупку валюты, отмечает аналитик «Металлинвестбанка».
«Поэтому краха рубля не будет, не стоит его ждать до конца года. Это вероятно только в случае жестких санкций, которые все менее вероятны, и этот риск уже переносится на 2020 год»,
уверен он. В первом полугодии о санкциях позабыли и рубль подрос. Сейчас о них могут вновь вспомнить на фоне внутриполитической ситуации в самих США, однако без реальных поступков реакция на словесные угрозы на этот раз будет слабее и краткосрочной.
Форс-мажором традиционно может стать резкое падение цен на нефть до 50 долларов и ниже, что выглядит сейчас маловероятно. Неужели что случится война на Ближнем Востоке или некий природный катаклизм.
«К декабрю российская валюта однозначно ослабнет, но сообщать о полном крахе и 70 рублях за доллар, которые прогнозировал Косатый, рано. Даже при смягчении денежно-кредитной политики ЦБ РФ», находит также генеральный директор «Иволга Капитал» Андрей Хохрин.
Абрамов из «БКС Премьер» все же согласен с польским коллегой и устанавливает на 68-70 рублей за доллар и 74-75 рублей за евро во втором полугодии. Команда аналитиков FxPro и вовсе отправляет рубль к 70 за доллар и к 77 за евро на крышка года. Однако Луцко из ITI Capital ждет лишь небольшого ослабления до 64-65 рублей к доллару к концу года, Хохрин прогнозирует просадку до 65 рублей за доллар на поле воздействия сезонных факторов.
Теги:
курс рубля
,
курс доллара
.
Подробнее читайте на vz.ru
