Ожидается, что проблемы, вызванные коронавирусом в глобальной цепочке поставок, негативно скажутся на различных странах.
Ожидается, что проблемы, потребованные коронавирусом в глобальной цепочке поставок, негативно скажутся на различных странах.
Нассим Талеб, бывший трейдер, какой интересуется наукой статистики, первым предложил термин «черный лебедь», который используется для определения непредсказуемых, негустых событий, которые могут оказать глубокое влияние на финансовый мир и глобальные экономические системы.
В связи с влиянием торговых браней, Brexit и геополитических проблем мировая экономика переживает трудные времена. Вполне возможны рецессии и замедление экономического роста. Одна из проблем — ужас перед сценарием «Черного лебедя», который еще больше ухудшит и без того нестабильную мировую экономику. Недавняя вспышка новоиспеченного коронавируса в Ухане выдвинула возможность такого сценария, усилив озабоченность мировой экономикой.
Воздействия таких вспышек оцениваются, в первую очередность, с точки зрения их влияния на биржи. И это довольно ошибочная позиция. Финансовые рынки резко реагируют на поток информации о подобных неожиданных событиях. Увеличение числа потерянных может привести к снижению стоимости на 10% на фондовых рынках. С другой стороны, даже капля хороших новинок может обернуться возможностью покупки. Поскольку мы говорим о Китае, «фабрике мира», целесообразно оценить воздействие на цепочки поставок, внешнюю торговлю и каналы реального сектора.
Чтобы целиком понять возможные последствия, одним из самых последних случаев, который следует рассмотреть, должна стать вспышка атипичной пневмонии 2003 года. Из-за воздействия атипичной пневмонии реальный рост ВВП Китая упал на 2 п.п. во II квартале 2003 года.
Несмотря на это, благодаря пакетам экономических стимулов со сторонки китайского правительства, росту экспорта и снижению спроса на рынках в конце года, китайская экономика завершила 2003 год с темпом роста на 10%. Намечается, что из-за атипичной пневмонии реальный ВВП снизился на 0,1 п.п., замедлив мировой экономический рост.
Последствия нового коронавируса могут очутиться еще более сильными, чем последствия атипичной пневмонии. Экономика Китая компенсировала сокращение внутреннего спроса во II квартале 2003 года, экспортировав вяще товаров и услуг. Следовательно, в 2003 году темпы экспорта Китая увеличились на 35%. Тот факт, что в 2001 году Китай сделался членом ВТО, также сыграл важную роль в этих показателях экспорта.
Однако Китай больше не обладает таким же радиусом поступки, который позволил бы ему увеличить свой экспорт в значительных количествах. В последние годы Китай претерпел трансформацию, перебежав от модели роста на основе экспорта к модели, зависящей от внутреннего спроса. Доля внутреннего спроса в структуре роста сейчас намного вяще, чем в прошлом.
Соответственно, коронавирус замедлит внутренний спрос, что окажет более отчетливое влияние на экономический рост. В экономической сфере эпидемии и стихийные бедствия оказывают наибольшее воздействие на сферы услуг. За последние 20 лет важность сферы услуг в экономике Китая возросла с 40% до 50%. Этот сдвиг может повергнуть к более сильному влиянию коронавируса на рост по сравнению с 2003 годом.
По сравнению с 2003 годом внешняя торговля Китая ныне в 5 раз больше, количество туристов, отправляемых за границу, в 6 раз больше, его доля в мировой экономике также увеличилась в 4 раза. Неудивительно, если события в Китае повлияют на всемирную экономику сильнее, чем 17 лет назад.
Атипичная пневмония произошла в то время, когда риски в мировой экономике бывальщины ниже, желание инвестировать выше, объем торгов рос. Но сейчас, наряду с неопределенностью и повышенными рисками, наступила эпоха, в какой мировой рост и объемы торговли не растут из-за торговых войн. Ухудшение ожиданий в мировой экономике может усилить воздействие вируса.
Насколько эти факторы увеличат негативное влияние коронавируса на экономику по сравнению с вирусом атипичной пневмонии? Ссылаясь на сценарий, при каком удастся установить контроль над вспышкой коронавируса к апрелю, Шан-Джин Вей из Колумбийского университета сделал очень оптимистичный прогноз, что воздействие коронавируса на экономический рост в Китае будет ограничено только 0,1 п.п. Международные финансовые организации прогнозируют, что китайская экономика утеряет рост в среднем 0,5 п.п. Пессимисты прогнозируют, что рост китайской экономики снизится на 1 п.п. Прогнозы об общей потере всемирного экономического роста из-за коронавируса колеблются от 0,02 п.п. до 0,03 п.п.
Наряду с неопределенностью в отношении рисков, связанных с вирусом, на этот момент трудно предвидеть возможные последствия политики правительства Пекина по восстановлению экономической активности. По этой вину сложно прогнозировать ситуацию на весь год. В такие неопределенные времена надо сохранять осторожность с прогнозами годового роста.
Каких краёв это коснется и в какой степени?
На основании нынешних данных разумнее прогнозировать ситуацию в отношении I квартала, а не всего года. Сообразно прогнозам Bloomberg Economics, мировая экономика может потерять 0,416 п.п. в I квартале 2020 года. Будучи соединенным с Китаем с точки зрения финансов, логистики и поставки товаров, Гонконг является одной из наиболее вероятных краёв, которых коснутся последствия коронавируса.
Замедление Китая означает сокращение экспорта продукции, а это отразится на основных экспортерах продукции, таких как Бразилия и Австралия. Рост Полуденной Кореи, зависимый от Китая в основных товарах, в I квартале года может составить 0,4 п.п., меньше, чем ожидалось.
Из-за недостач в поставках товаров из Китая южнокорейская автомобильная компания решила приостановить свою деятельность. Ожидается, что проблемы, потребованные коронавирусом, нарушение ожиданий в отношении глобальной цепочки поставок окажут негативное влияние на США и различные страны ЕС. Ожидается, что среди краёв ЕС коронавирус больше всего повлияет на экономику Германии.
Возможное влияние на экономику Турции
Поскольку зависимость турецкой экономики от Китая меньше по сравнению с иными странами G20, влияние вируса на Турцию может быть относительно меньше. Снижение роста мировой экономики и объемов торгов может замедлить рост экспортных ставок в Турции. С иной стороны, внешнеторговый дефицит Турции с Китаем может обостриться. Снижение ожиданий мирового роста снизит и стоимости на нефть. Падение цен на нефть ниже $55 — позитивный фактор с точки зрения инфляции.
Кроме того, число туристов из Китая в Турцию, какое значительно выросло за последние годы, может снизиться. Этот сценарий окажет негативное влияние на баланс счета. Определенная доля мировой ликвидности, поступающей с развивающихся азиатских рынков, может быть перенесена в Турцию, как альтернативный рынок.
Будучи узким, этот вид притока денежных средств по-прежнему будет оказывать положительное влияние на рынки. Если ожидания сравнительно воздействия коронавируса на мировую экономику ухудшатся, значительные центробанки, такие как ФРС и ЕЦБ, пойдут на дополнительную денежную экспансию. Подобный политический шаг даст Турции больше возможностей для игры с точки зрения процентных ставок и валютных рынков. Решительные и конкретные результаты нынешнего возможного влияния будут зависеть от того, какие действующие лица окажутся мощнее и влиятельнее в этом процессе.
Самые рискованные сценарии
Есть 3 рискованных сценария, которые усилят воздействие коронавируса на всемирную экономику. Первый значительный риск: возможность того, что в концу второго квартала не удастся полностью обрести контроль над коронавирусом. Поскольку температура в преддверии весны повышается, вероятность того, что вирус пойдет на спад, может повергнуть к тому, что этот сценарий не реализуется.
Второй риск: растущая социальная напряженность в Китае из-за коронавируса и чрезмерной реакции правительства Пекина на эту ситуацию. Воли Китая действуют более прозрачно по сравнению с их реакцией на вспышку атипичной пневмонии в 2003 году. В такой положительной ситуации нелегко держать под контролем вопросы, связанные с развитием болезни, первый и самый важный из которых связан с карантином.
В этом касательстве правительство Пекина проделало хорошую работу. Если бы подобная ситуация случилась в западной стране, было бы непросто содержать ситуацию под контролем. Поэтому вероятность роста социальной напряженности и того, что все выйдет из-под контроля правительства Пекина невелика.
Третий риск: он может возникнуть, если Пекин проглядит импортную продукцию, которую он гарантированно закупит у США в рамках первой фазы соглашения, что приведет к тупой реакции президента США Дональда Трампа (угрозе повышения тарифов).
В своем заявлении по этому проблеме на прошлой неделе Трамп подчеркнул, что будет соблюдать требования соглашения и что полностью верит в преодоление Китаем ситуации с коронавирусом.
Однако Трамп не раз и не два остро менял решения по тем или иным вопросам. Было бы неразумно полностью доверять ему в этом вопросе. Никто не гарантирует, что он не сможет переиграть Китай и использовать эту ситуацию в своих заинтересованностях во время избирательной кампании 2020 года.
Финансовые рынки «не считаются» с этими рискованными сценариями, которые маловероятны, но какие очень пугают. Как упоминалось выше, разумно сохранять осторожность в отношении прогнозов роста в связи с вышеупомянутыми неопределенностями. Тем не немного, прогнозы, основанные на ограниченных данных, говорят о том, что в 2020 году очень вероятны самые низкие темпы роста в Китае после 1990 года, убранству с отставанием в общемировом росте, со снижением ниже 3%.
Подробнее читайте на vesti.ru
