Рублевка «отвязал поводок» от нефти: загадки валютной системы
Ставка ФРС США вытянулась, а доллар — нет
фото: Геннадий Черкасов
Действительно, сама по себе новоиспеченная ставка загадок не содержит. Но не зря к текстам комментариев по поводу решений ФРС заинтересованность такой же, как и к цифрам самого решения. Помните, у Андрея Миронова был эстрадный номер, в каком он утверждал: «У меня слова не главное, у меня танец основное»? Примерно так же и с мартовским заседанием ФРС. Слова комментариев оказались значительнее самой новой ставки.
Самое время обратиться к загадкам. Загадка первая: ставка ФРС вытянулась, а доллар — нет. Загадка вторая: ставка ФРС выросла, а нефть, вместо того чтобы подешеветь, подорожала. Загадка третья: ФРС поддержала рублевка, с чего бы это?
Загадок много, а отгадка общая. Рынки перезаложились на доллар. Все так уверовали в то, что ФРС непременно повысит ставку, что не просто заложили это в льющиеся котировки, но и доложили кое-что сверху, руководствуясь тем, что ФРС может перебежать на бег при повышении ставки. Однако члены комитета по открытым базарам ФРС четко подтвердили, что подъемов в этом году, как и было обещано, осталось лишь два. Вот доллар и не подорожал.
То же самое с нефтью. Обычно доллар и баррель сидят на качелях: стоимость доллара вверх — цена барреля вниз. И наоборот. А тут качели представляются сломанными, но это не так. Все дело в том, что решение ФРС охладило некоторые ожидания. Раз доллар повстречал это решение слегка перегретым, то реакция на решение вполне закономерна — нефть подорожала.
Игра, разумеется, продолжается. Все может измениться. И первым фактором перемен в прогнозе ФРС может сделаться бюджетная политика Дональда Трампа. Если президент простимулирует рост цен в американской экономике, то ФРС может и раздумать. Все будет зависеть от конкретных цифр.
А теперь про рубль. С одной сторонки, отгадка уже прозвучала: ФРС поддержала рубль, потому что ее решение потребовало подорожание нефти. Но это еще не все.
Мы наблюдаем странный феномен: рубль увеличивает число степеней своей независимости от цены нефти. Он, конечно, по-прежнему с ней связан, но длина условного «поводка» приметно выросла. Между тем связь с нефтью в принципе должна означать, что перспективы рублевки, мягко говоря, неблестящие. Текущий уровень нефтяных цен уже чреват другой волной «сланцевой революции». Поэтому в ОПЕК могут разрешить, что пора получить на рынке то, что можно, и побыстрее. Предпочтение благ натуральных благам будущим в этом случае означает отказ от дальнейшего сокращения добычи. Тогда стоимости откатятся вниз до границы, когда сланцевая добыча сделается нерентабельной. Но технология развивается, и сланцевая добыча дешевеет.
А рублевка держится. Поддержка — в жесткой политике ЦБ. Ее следствие — высокопроцентные российские бумаги, притягивающие и иностранных инвесторов. Но этот источник действует, пока денежки не подорожают на Западе. ФРС показывает, что там отсчет к подорожанию уже пошел. Даже если Банк России свою ставку не снизит, грядущей рубля тревожно.
