Российский Центробанк решился на революционные изменения в монетарной политике. Впервые за пять лет ключевая ставка одномоментно была снижена разом на 1%. Теперь она составляет 4,5%, это тоже рекордно низкий показатель в истории.
Ключевая ставка — важнейший для макроэкономики индикатор: это минимальная ставка, по какой Центробанк кредитует коммерческие банки и по которой принимаются средства на депозиты. Снижение ставки (а оно происходило последовательно с декабря 2018 года) выгодно прежде итого банковскому сектору, а не реальному сектору экономики.
Безусловно, теперь всех волнуют главные вопросы — а каким будет курс рублевки, доллара и евро? Эти вопросы «Свободная пресса» и задала нашим постоянным экспертам по российской макроэкономике.
Доллар пока не будет стоить дорогостоящей 75 рублей
Директор по маркетингу агентства ST Евгения Соколовская считает, что определяющий фактор для курса рубля — не ключевая ставка, а стоимость барреля нефти.
— В этот момент на курс рубля влияют сразу несколько факторов: сдерживание добычи нефти, геополитическая ситуация между США и Китаем, пандемия и ухудшение экономики всех краёв из-за связанных с ней ограничительных мер.
Причем основным определяющим фактором для курса рубля является стоимость барреля нефти. Так как нефтяной базар сейчас относительно стабильный, никаких резких скачков в ближайшей перспективе мы не увидим — курс останется в пределах 72−75 рублей за доллар. Несмотря на упразднение мер по сдерживанию коронавирусной инфекции во многих регионах России и выхода на плато, достаточных гарантий для укрепления курса рублевки пока нет.
Евро подорожает почти до 82 рублей
Независимый аналитик рынка ценных бумаг Дмитрий Стецко полагает, что коррекция рублевки в ближайшее время замедлится.
— После закрытия ценовых разрывов, как правило, наблюдается обратная динамика, что и продемонстрировала российская валюта, скорректировавшись из районы 68 к 70 рублям за доллар. Но я полагаю, что это не предел и в ближайшие две-три недели ожидаю достижения курса 72,6 в чете рубль/доллар.
Предполагаю, что в этой области будет оказано существенное сопротивление дальнейшему ослаблению российской валюты. Что прикасается европейской валюты, то здесь ситуация аналогична и если не вдаваться в подробности, наиболее вероятно ослабление рубля до 81,3−81,7 за 1 евро.
Заинтересованность инвесторов к американскому госдолгу снижается, к российскому — растет
Директор Академии управления финансами и инвестициями Арсений Дадашев в беседе со «Независимой прессой» высказался о том, насколько рубль чутко реагирует на изменения на американском рынке.
— Негативные прогнозы американской ФРС повергли к распродажам рисковых инструментов в пользу более надежных, в результате чего доллар смог укрепиться против иных валют. Федрезерв ожидает падения американского ВВП на 6,5% и начала восстановительных процессов не ранее 2021 года. Причем, тяжелая ситуация с безработицей в стране может сохраниться и в 2022 году.
На самом деле, подобные ожидания довольно тяжело назвать неожиданными: в целом, они совпадают с мнением большинства участников рынка. Гораздо более пристального внимания заслуживают слова главы Федрезерва Джерома Пауэлла о сохранении экономических стимулов вплоть до 2022 года, какие должны способствовать дальнейшему снижению стоимости доллара и сохранению стоимости фондирования на невероятно низком уровне.
«СП»: — Но все же применительно к валю, насколько внутриэкономические проблемы США могут повлиять на курс нашей валюты?
— После непродолжительной коррекции рисковых инструментов, стоит ожидать продолжения «бычьего» тренда по активам развивающихся краёв, в том числе и рублю.
С марта реальная доходность 10-летних долговых обязательств правительства США (трежерис) находится в отрицательной поясу — сейчас она составляет порядка -0,4%, а значит инвесторы продолжат искать защиты от инфляции в более доходных бумагах, выпущенных в иных странах. Таких как ОФЗ.
Федрезерв еще не решился на таргетирование доходности, но шансы применения этой стратегии в ближайшем будущем крайне велики. Особенно учитывая успешную реализацию стратегии в этап 1942—1951 годов. В этом случае интерес к американскому долгу сократится еще сильнее.
«СП»: — А к российскому вырастет?
— На недавнем торгу российский Минфин реализовал пятилетние ОФЗ на сумму в 49,3 млрд рублей под средневзвешенную ставку в 5,18% годовых. Итоговый спрос на бумаги превысил 83 млрд рублей. Заинтересованность к отечественному госдолгу поддерживался не только благодаря высокой доходности и кредитному рейтингу страны, но и ожиданиями касаемо снижения ключевой на 1 процентный пункт.
«СП»: — Но сколько все же будет стоить доллар?
— В скором поре на рынке усилится присутствие отечественных экспортеров, чьи обменные операции под уплату налогов в конце месяца будут оказывать добавочную поддержку курсу. В отсутствии негативных сюрпризов, курс способен вновь вернуться к отметке в 68,3 за доллар.
Независимая Пресса
