Решение ЦБ о ключевой ставке 15 сентября сделается «более радикальным»
Такой прогноз можно сделать, исходя из американских политических вин
Обычно ЦБ выбирает консервативные решения. Но на этот раз похоже, что из двух вариантов, о каких говорит председатель ЦБ, больше шансов у условно более радикального. И, разумеется, вовсе не потому, что осторожность выходит из моды.
Возьму на себя храбрость утверждать, что даже снижение темпа роста цен в данном случае не решающий аргумент. Да, на сайте ЦБ значится, что в августе годичный темп снизился до 3,3%, при прежней «цели» в уже знаменитые 4%. Но это постарался неожиданно мощный ценовой отлив (дефляция, или падение цен).
Соображаю, для многих из нас «падение цен» звучит несколько дико. Но, во-первых, отдельный виды фруктов и овощей действительно сезонно подешевели. Во-вторых, Росстат мониторит стоимости из своего списка весьма своеобразно: прежде всего на небрендированные товары — в этом корень отличий между официальной и собственной инфляцией. Самое же главное — в «неожиданности» силы отлива. Достоверно так же еще недавно неожиданным для ЦБ оказался всплеск цен в начале лета. А отсюда вытекает, что ЦБ не будет переоценивать августовские успехи в войне с ценами, дефляция как пришагала, так и уйдет. И вполне возможно, возвращающаяся волна инфляции опять очутится неожиданно высокой.
Конечно, уровень инфляции в любом случае остается основным ориентиром для ЦБ, который посрамил своих хулителей небывалыми победами над стоимостями и ожиданиями их роста, которые он собирается выжигать каленым железом, но августовское подкрепление носит сезонный, а значит, не решающий исход всей кампании нрав.
Зато есть еще один фактор, который от ЦБ не зависит и какой если и будет упомянут в дежурном заявлении по итогам заседания рекомендации директоров 15 сентября, то вскользь. Я говорю о политике ФРС США. Официально в Банке России ратифицируют, что политика ФРС на ситуацию на российском денежном рынке влияния не оказывает. Но это не так.
Ныне главная новость из-за океана в том, что подъем ставки ФРС замедляется. Основные причины — политические. Речь идет о том, что Дональд Трамп так и не сумел добиться от Конгресса согласия на реализацию своей предвыборной бюджетной политики. В итоге инфляция не вышла на целевые для ФРС рубежи, а доллар оказался переоцененным.
Что это значит для рублевки? Если ожидания замедления подъема ставки ФРС оправдаются, это отчетливый сигнал инвесторам: не стоит торопиться с вложениями в доллар. Иными словами, они будут вести себя, как говорят на рынке, в порядке «risk-on». И эта волна готовности вкладываться в более рискованные по сравнению с американскими бумаги, несмотря на все санкции, скажется и на российском базаре. Раз сближение ставок ФРС и ЦБ замедляется — значит, стимулы вложения в высокодоходные российские бумаги сохраняются. Рублевка сохранит поддержку за счет этих инвестиций. Дешевеющий доллар к тому же — фактор роста стоимости нефти, которая и так чувствует себя совсем неплохо.
В итоге у ЦБ развязаны руки для максимально возможного снижения своей ключевой ставки без опасений, что рублевка отреагирует снижением, в свою очередь подтолкнув вверх стоимости. Ну и, в конце концов, разве плохо, когда название знаменитого кинофильма Федерико Феллини оказывается вывеской ставки Банка России?
Санкции . Хроника событий
